Оценка банкротства

IX Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум — 2017

РАСЧЕТ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПО МЕТОДИКЕ АЛЬТМАНА

1 Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Омский государственный педагогический университет»

Текст работы размещён без изображений и формул.
Полная версия работы доступна во вкладке «Файлы работы» в формате PDF

В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется упомянутый ранее «Z-счет» Э. Альтмана (индекс кредитоспособности), который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже [4, с. 87].

Альтман для построения своей модели использовал 66 американских компаний в период с 1946-1965. 33 компании обанкротились в этот период, а 33 остались финансово устойчивыми. Помимо этого из 22-х финансовых коэффициентов он выделил всего 5, по его мнению, наиболее полно отражающих деятельность предприятия. После этого он использовал инструментарий множественного дискриминантного анализа для определения весовых значений у коэффициентов в интегральной модели. В итоге он получил статистическую классификационную модель для определения класса предприятия (банкрот/небанкрот/зона неопределенности).

Рассмотрим основные разновидности модели Альтмана созданные с 1968 по 2007 год применительно к компании ПАО «Северсталь». Причина выбора этой методики заключается в том, что данная методика является одной из самых авторитетных зарубежных методик прогнозирования банкротства. Она относится к количественным методам, так как основывается на конкретных финансовых параметрах, которые легко рассчитать, имея в наличии финансовую отчетность компании.

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = стр.1200/ (стр.1510+стр.1520)

Коэффициент капитализации =(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал = (стр.1400+стр.1500)/ стр.1300

Коэффициент капитализации иногда в отечественной литературе называет коэффициентом самофинансирования или отношению заемных средств к активу [3, с. 124].

Расчет вероятности банкротства по методике Альтмана на основании данных ПАО «Северсталь»

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = стр.1200/ (стр.1510+стр.1520) = 201915609/(152403575+35415898) = 1,070

Коэффициент капитализации =(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал = (стр.1400+стр.1500)/ стр.1300 = (170541598+189933416)/122028856=2,954

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока. В данном случае вероятность наступления банкротства отсутствует.

Оценка по пятифакторной модели Альтмана

Z0 – вероятность банкротства больше 50% и увеличивается по мере увеличения значения Z,

В 1968 году профессор Эдвард Альтман предлагает свою, ставшую классической, пятифакторную модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Формула расчета интегрального показателя следующая:

Оценка банкротства

Любой владелец компании при ведении бизнеса должен учитывать, наряду с другими рисками, вероятность банкротства. Существует ряд апробированных методик, которые с высокой долей вероятности могут оценить шансы того или иного бизнеса обанкротиться.

требования к должнику-юрлицу в совокупности составляют не менее 300000 руб., а в отношении должника-физлица — не менее 500000 руб.;

прекращение платежей по денежным обязательствам на срок более 3 месяцев с оговоренной даты платежа.

Для того чтобы объявить предприятие банкротом, необходимо произвести оценку такой вероятности, с целью определения: является ли данная неплатежеспособность фиктивной или имеют место ошибки в управлении, приведшие к таким плачевным результатам.

Решение о признании финансовой несостоятельности предприятия, физлица или ИП принимает арбитражный суд.

Вероятность неплатежеспособности

Банкротство предприятия определяется по ряду признаков, которые помогают оценить вероятность того, насколько реально разорение данного предприятиями:

При наличии даже нескольких из вышеуказанных признаков, рекомендуется провести анализ вероятности неплатежеспособности. Это даст возможность проблемной компании заранее приступить к процессу нормализации ситуации с целью улучшения экономических показателей и сохранения активов.

Анализ вероятности неплатежеспособности

Ситуация, когда у предприятия существует риск неплатежеспособности, сигнализирует о том, что оно находится между первым и вторым периодом. При правильном выборе стратегии, кризис, в который вступает предприятие еще может стать управляемым: высока вероятность не только сохранения имущества, но и выхода из кризисной ситуации.

Когда выбирается ошибочная стратегия, или ситуация пускается на самотек, предприятие оказывается в двух последующих фазах. Итог: низкая ликвидность, неплатежеспособность, распродажа активов и т.п. Закономерный финал такой ситуации — банкротство.

Оценочные модели

Существуют специальные математические расчеты, созданные западными и отечественными экономистами, или оценочные модели. Они помогают не только дать оценку финансовой стабильности компании, но и спрогнозировать ее будущее.

Из импортных наибольшей популярностью пользуются модели Бивера, Альтмана, Таффлера. С целью повышения их эффективности и получения максимально объективных показателей при анализе применяют не один математический расчет.

Модель Бивера

Чистый оборот, рассчитываемый как активы.

Прибыль, получаемую организацией по своим активам.

Удельный вес займов, находящихся в пассиве.

Коэффициент соотношения дохода к займовым обязательствам.

Если по итогам расчета общий коэффициент не больше 0,2 в течение 1,5–2 лет, на лицо высокий риск неплатежеспособности.

Модель Альтмана

Расчет возможен по одному или двум параметрам, но поскольку в итоге получаемый прогноз не гарантирует полной достоверности, более популярна схема из пяти параметров, которая большего всего подходит для анализа акционерных компаний.

Чтобы рассчитать оптимальный коэффициент необходимо знать:

Отношение полученной прибыли к активам.

Правильность определяемого коэффициента по Альтману достаточно высока: 95% при расчете на год и 83% для 2-годичного расчета.

При всей своей высокой точности, она работает только для больших, котирующихся на мировых рынках компаний.

Модель Таффлера

Таффлер позволяет дать оценку платежеспособности в целом.

Модель состоит из четырех параметров и обозначает коэффициент, получаемый путем сложения определенных критериев:

Т(Z-score) = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4, в котором:

X4 — возможность предприятия рассчитаться с долгами.

Если Т превышает 0,3, поводов для беспокойства нет, но если он получается ниже 0,2, велик риск неплатежеспособности.

Модель Таффлера дает практически стопроцентный прогноз, но, к сожалению, применима только к ОАО и не всегда может быть использована в реалиях российской экономики. У российских специалистов есть свои наработки.

Модель Зайцевой

Данная модель является наиболее популярной в России и позволяет производить анализ сразу по ишести параметрам:

Соотношение чистых потерь к личному имуществу предприятия.

Соответствие между кредиторской и дебиторской задолженностями.

Соответствие между ликвидными активами и краткосрочными обязательствами.

Иркутская модель (ИГЭА)

X1 — коэффициент эффективности использования собственных активов предприятия.

Если показатель вероятности несостоятельности R менее 0, тогда говорят о максимальных рисках неплатежеспособности, если показатель варьируется между значениями от 0 до 0,18, то вероятность на высоком уровне, в том случае, когда показатель R от 0,18 до 0,32 — средняя, при 0,32-0,42 — вероятность небольшая.

ИГЭА обладает высокой точностью. К недостатком можно отнести то, что модель не акцентируется на специфике различных отраслей рынка, а итоговый результат сильно зависит от исходных параметров. Более того, практика показало, что ИГЭА эффективна, когда наблюдаются явные признаки неплатежеспособности.

В случае отрицательного результата

Если проведенный анализ показывает высокую вероятность банкротства, проблемному предприятию настоятельно рекомендуется провести мероприятия по оптимизации текущих дел.

увеличение темпов экономического развития.

увеличение прибыли: путем оптимизации продаж, реализации активов;

реорганизация проблемного предприятия: наиболее быстрый и популярный вариант — ликвидация юрлица;

реструктуризация кредиторской задолженности: нахождение компромисса с заимодателями (например, какие-нибудь уступки со стороны последних);

разработка и реализация новых, менее затратных путей развития проблемного предприятия, что стимулирует получение дополнительной прибыли.

Банкротство может грозить любой, даже самой успешной компании. История знает немало таких примеров. Поэтому, так важно держать руку на пульсе экономического состояния предприятия, чтобы вовремя отслеживать вероятности наступления или начало банкротства.

Обращайтесь к специалистам

Чтобы весь процесс с самого начала не доставлял хлопот, мы рекомендуем обращать пристальное внимание на все его этапы. Идеальный вариант — помощь квалифицированного специалиста.

Так, обратившись в компанию «РосКо», вы можете быть уверены, что составленные при нашем профессиональном участии документы будут соответствовать всем необходимым требованиям и гарантированно уберегут Вас от любых неожиданностей.

Сравнительная характеристика методов определения риска банкротства предприятия. Агрегирование полученных данных с помощью модели нечетких множеств.

Гибизов, Н. Г. Сравнительная характеристика методов определения риска банкротства предприятия. Агрегирование полученных данных с помощью модели нечетких множеств. / Н. Г. Гибизов. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2012. — № 5 (40). — С. 141-144. — URL: https://moluch.ru/archive/40/4840/ (дата обращения: 22.11.2022).

Задача определения степени риска банкротства предприятия является актуальной для всех лиц, заинтересованных положением предприятия – руководителя, инвесторов и т.д.

В финансовом анализе хорошо известен ряд показателей, характеризующих отдельные стороны текущего финансово-экономического положения предприятия. И на основе этих показателей были созданы интегральные коэффициенты, характеризующие общее положение и вероятность банкротсва предприятия: Модель Альтмана, Модель Лиса, Модель Таффлера, Модель Иркутской ГЭА), Модель Фулмера.

Современная проблема заключается в том, что, используя сразу несколько из перечисленных моделей на практике, зачастую получается разрозненный результат: по некоторым моделям вероятность банкротства высокая, а по другим – низкая. Целью исследования является получения интегрального показателся риска банкротства предприятия с помощью модели нечетких множеств.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством.

Итоговый коэффициент вероятности банкротства

Дифференциация по уровням вероятности банкротства

Недостаток данной модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, которые разместили свои акции на фондовом рынке. Расчет факторов и интегрального показателя в модели Альтмана представлен в таблице 1.

Модель Лиса, разработанная им в 1972 году, для предприятий Великобритании представлена в таблице 2.

Расчет риска банкротства предприятия по модели Лиса

Итоговый коэффициент вероятности банкротства

Дифференциация по уровням вероятности банкротства

Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей (таблица 3).

Расчет риска банкротства предприятия по модели Таффлера

Итоговый коэффициент вероятности банкротства

Дифференциация по уровням вероятности банкротства

Неплохие долгосрочные перспективы До 0,2
Вероятность банкротства

По результатам практического его применения появилась информация о том, что значение R во многих случаях не коррелирует с результатами, полученными при помощи других методов и моделей.

Итоговый коэффициент вероятности банкротства

Дифференциация по уровням вероятности банкротства

Модель Фулмера (таблица 5) классификации банкротства была создана на основании обработки данных 60 ти предприятий: 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих — со средним годовым оборотом в 455 тысяч американских долларов.

Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд – 98 %, на два года – 81 %.

Расчет риска банкротства предприятия по модели Фулмера

Итоговый коэффициент вероятности банкротства

Дифференцияция по уровню вероятности банкротства

К ф = 5,528 X 1 +0,212 X 2 + +0,073 X 3 +1,27 X 4 -0,12 X 5 +2,335 X 6 +0,575 X 7+1,083 X 8 -3,075Х 9

X 1 =Нераспределенная прибыль/Валюта баланса

X 2 =Выручка от реализации/Валюта баланса

X 4 =Чистая прибыль/Общий размер задолженности

Х 8 =Оборотный капитал/Общая задолженность

Х 9 =Lg(Приб до нал.обл и упл. %/Проценты к уплате)

Нечетко-множественная модель прогнозирования риска

G 1 – нечеткое подмножество «предельный риск банкротства»,

G 2 – нечеткое подмножество «степень риска банкротства высокая» ,

G 3 – нечеткое подмножество «степень риска банкротства средняя»,

G 4 – нечеткое подмножество «степень риска банкротства низкая»,

B i1 — подмножество «очень низкий уровень показателя Х i »;

B i2 — подмножество«низкий уровень показателя Х i «;

B i3 — подмножество «средний уровень показателя Х i »;

B i4 — подмножество «высокий уровень показателя Х i »;

На следующем этапе производится отбор низших показателей, которые предполагается использовать в исследовании. Для анализа банкротства предлагается принять ранее рассмотренные модели анализа риска банкротства предприятия (таблица 6).

Если система показателей проранжироована в порядке уменьшения их значимости, то вес i-го показателяri необходимо олределять по правилу Фишберна, представленного формулой (1).

Ранжировка показателей для 5 моделей, выстроенных в представленном порядке приведена в таблице 6, при этом в графе «фактеческое значение» ставится значение показателей, полученных при расчете для каждого конкретного предприятия.

Анализ признаков банкротства по абсолютным данным бухгалтерской отчетности

Матвеева, Д. Д. Анализ признаков банкротства по абсолютным данным бухгалтерской отчетности / Д. Д. Матвеева. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2014. — № 6 (65). — С. 455-457. — URL: https://moluch.ru/archive/65/10631/ (дата обращения: 22.11.2022).

В статье рассмотрены основные направления анализа деятельности организаций в условиях банкротства, возможные методы и методики, позволяющие прогнозировать вероятность наступления банкротства.

Ключевые слова: банкротство, ликвидация, несостоятельность, финансовое оздоровление.

Переход к рыночной экономике привел к большим продвижениям в финансово-хозяйственной деятельности государства. Главным звеном рыночной структуры хозяйствования стала конкуренция и банкротство неконкурентоспособных организаций.

В настоящем, повысилось значение института банкротства, потому что без применения конкурсного права не будет объективного распределения средств должника. Под конкурсным правом понимается система норм, решающих отношения в области несостоятельности (банкротства), т. е. связь между должником, не реализующий свои обязательства, его кредиторами и третьими лицами. [2]

Главную роль в анализе банкротства организации приобретает финансовый анализ. Методы финансового анализа эксплуатируют для овладения вероятности банкротства организации и в ходе процедуры банкротства, которые осуществляются арбитражными управляющими, разбирая термин «анализ банкротства», можно подчеркнуть две версии: «неофициальную» и «официальную».

Неофициально термин применяется для обозначения методик финансового анализа, которые должны обнаружить неудовлетворительное финансовое состояние организации, способное привести к его неплатежеспособности. Одна из методик — это Z-модель Альтмана.

Немного рассмотрим модель, Z-модель Альтмана (англ. Zscore model) — математическая формула, фиксирующая степень риска банкротства отдельной организации, образованная американским экономистом Эдвардом Альтманом в 1968 году. Мы имеем несколько видов моделей:

I. Двухфакторная модель Альтмана — это одна из легчайших методик обнаружения вероятности банкротства, которая употребляется при потребности рассчитать взаимовлияние только двух показателей — коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула имеет вид:

Z = — 0,3877–1,0736 × коэффициент текущей ликвидности + 0,579 × (заемный капитал / пассивы)

При значении Z больше 0 ситуация в организации критична, вероятность быть банкротства высока.

II. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, акции которых котируются на рынке. Самая важная модель Альтмана, именно эта модель была напечатана ученым в 1968 году. Формула имеет вид:

где X₁ — оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам;

X₂ — не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании;

X₃ — прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании;

X₄ — рыночная стоимость собственного капитала/бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств;

Х₅ — объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z — показателя для организации делается вывод:

При значении Z = 1,81–2,77 — средняя вероятность краха организации 35–50 %;

При значении Z = 2,77–2,99 — вероятность банкротства не существенна 15–20 %;

При значении Z > 2,99 — ситуация в организации тихая, вероятность банкротства в течение двух лет маловероятна.

Безошибочность прогноза в этой модели на протяжении одного года составляет 95 %, за два года — 83 %, что является ее плюсом. Минусом данной модели считается то, что ее можно применять в крупных организациях.

III. Модель Альтмана для организаций, акции которых не торгуются на биржевом рынке. Модель имеет вид:

где Х₄ — балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.

При значении Z 1,23–2,89 ситуация спорная;

При значении Z > 2,9, такие показатели имеют стабильные организации.

IV. Семифакторная модель была написана Эдвардом Альтманом в 1977 году и позволяет выявить неплатежеспособность в 5 лет с вероятностью до 70 %. Впрочем, из-за сложности расчетов практического применения не наблюдалось. [4]

Единый экономический смысл модели содержится в функциях от разных показателей, отмечающих экономическое значение организации и итоги его работы за предшествующий период.

Каждая организация, которая является юридическим лицом, не может жить вечно. Ликвидация возможна на любой стадии роста. Причины для ликвидации организации могут стать как внешние, так и внутренние. [5]

Вернемся к понятию о банкротстве, официально термин «банкротство» зафиксирован в Федеральном законе от 26.10.2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», в осуществление которого приняты документы, регламентирующие финансовый анализ для целей установления признаков банкротства организаций. Такой анализ исполняется арбитражными управляющими.

Важной задачей расчета финансового анализа состояния должника — это определение главных его сторон. Одобрение решения о вводе внешнего управления, определения фактического экономического состояние, присутствия либо отсутствия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства. Одним из звеньев может служить также выявление возможностей исполнения мирового соглашения.

Основанием для фиктивного банкротства — наличие у должника способа удовлетворить все требования кредиторов на дату обращения должника в арбитражный суд с заявлением о признании его несостоятельности.

Для введения присутствия (отсутствия) причин фиктивного банкротства рассчитывается обеспеченность краткосрочных обязательств должника его оборотными активами:

К_об = Оборотные активы/ Краткосрочные обязательства

При значении К_об ≥ 1 — наблюдаются признаки фиктивного банкротства;

Повод преднамеренного банкротства определяется как в течение периода, предшествующего возбуждению дела о банкротстве, так и в ходе процедур банкротства (за исключением конкурсного производства).

К признакам преднамеренного банкротства берется за внимание действия значимых лиц, которые причинили неумение должника удовлетворить критерии кредиторов по денежным обязательствам и (или) выполнить договоренность по уплате обязательных платежей. С целью рассмотрения признаков преднамеренного банкротства рассчитывается анализ финансовой деятельности должника, подразделяющихся на два этапа:

расчет показателей, определяющие перемены в обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами, за период проверки;

анализ условий сделанных сделок за этот же период, повлекших важные изменения в показателях обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами.

В процессе финансового анализа рассчитывают следующие показатели:

коэффициенты, позволяющие определить платежеспособность должника (коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, показатель обеспеченности обязательств должника его активами, степень платежеспособности по текущим обязательствам);

коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость должника (коэффициент автономии (финансовой независимости), коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах, показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам);

коэффициенты, определяющие деловую активность должника (рентабельность активов, норма чистой прибыли); [6]

Законодательством выявлено, что банкротами могут стать коммерческие организации (за исключением казенных предприятий), а также потребительские кооперативы и фонды.

Юридическое лицо считается неспособным обеспечить требования кредиторов по денежным обязательствам и выполнить договоренность по уплате обязательных платежей, если такие договоренности и обязанности не выполнены им в течение трех месяцев с момента их наступления. По факту арбитражный суд возбуждает дело о банкротстве в том случае, если критерии к должнику составляют, в общем, не менее пятисот минимальных заработанных плат.

Главным критерием санации предприятия-банкрота — выработка политики устранения неплатежеспособности — это меры, направленные на обеспечение удовлетворительной системы баланса. Для этого по результатам анализа может быть выработана программа и план финансового оздоровления организации с целью выхода из «опасной зоны».

Выработка мер по финансовому оздоровлению — это обоснование путей, совершенствующих систему баланса, которые обеспечивают выход организации из неблагоприятного состояния.

Таким образом, финансовое состояние является главной характеристикой деятельности организации. Оно выявляет конкурентоспособность организации и его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом грамотной реализацией экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия, так и его партнеров. Явление несостоятельности организаций — это неизбежный путеводитель рыночной экономики, совершающий роль доктора, контролирующего здоровье и обеспечивающий условия для дальнейшего существования.

1. Антикризисное управление [Текст] учеб. для экон. спец. вузов: / Э. М. Коротков, О. Н. Александрова, А. А. Беляев [и др.]: М-во образования и науки РФ, Гос. Ун-т Упр.; под ред. Э. М. Короткова. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 619 с.: табл. — (Высшее образование)

2. Балдин, К. В. Банкротство предприятия: анализ, учет и прогнозирование [Текст]: учеб. пособие / К. В. Балдин, В. В. Белугина, И. И. Передеряев. — 3-е изд. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2010. — 376 с.

3. Бердникова, Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Текст] учеб. пособие для вузов по экон. и упр. спец.: / Т. Б.Бердникова. — М.: Инфра-М, 2011. — 214 с.: табл. — (Высшее образование)

4. Учебно-методический комплекс по дисциплине «Учет и анализ банкротств» / сост. И. А. Соколова. — Тольятти: Изд-во ПВГУС, 2012. — 128 с.

5. Школа университетской науки: парадигма развития:/ «Лояльность персонала как фактор конкурентоспособности предприятия сферы услуг» / Е. В. Келарева, 2010, — 342–347 с.

6. Экономика и управление: новые вызовы и перспективы:/ «Основные подходы к оценке конкурентоспособности предприятия» / Е. В. Келарева, 2010, — 257–276 с.

Основные термины (генерируются автоматически): модель, преднамеренное банкротство, фиктивное банкротство, финансовый анализ, банкротство, вероятность банкротства, арбитражный суд, заемный капитал, рыночная экономика, собственный капитал.