Что такое гос. долг страны
Если ваши доходы, обеспеченные взятыми кредитами, растут быстрее, чем долги, значит, вы ведете правильную финансовую политику.
Внешний долг и международные резервы
Важными элементами национальной и мировой экономики являются внешний долг и международные резервы.
35.1.Внешний долг страны и внешний долг стране: Россия на фоне других государств
Но и у менее развитых стран острая ранее проблема внешнего долга смягчилась — в прошлом и нынешнем десятилетии не отмечалось таких серьезных кризисов с внешним долгом, как ранее. Можно предположить, что в основном это следствие финанциализации (см. 4.2) и вытекающей из нее все большей доступностью менее развитых стран к дешевым капиталам развитых стран, а также следствие все более качественной работы международных экономических организаций по предотвращению внешних долговых кризисов. Коэффициенты тяжести внешнего долга менее развитых стран в целом улучшились (см. ниже).
Внешний долг страны делится на долг государственного сектора (государственный, официальный долг) и долг частного сектора (частный долг). Государственный (официальный) внешний долг состоит из внешних обязательств государственных органов (включая местные власти), а также гарантированных государством внешних обязательств частного сектора. У частного сектора внешний долг образуется из обязательств банков и фирм (корпоративный внешний долг). Из частного долга иногда выделяют внешний долг квазигосударственных организаций (долг государственных и полугосударственных фирм и банков), потому что государство фактически берет на себя гарантию внешних обязательств этих фирм и банков.
Таблица 35.1
Структура российского внешнего долга, млрд.долл.
в т.ч. в валютная структура (в процентах от всей суммы внешнего долга)
Внешний долг государственного сектора в расширенном определении*
Однако проблема внешнего долга определяется не столько его размерами, сколько условиями его обслуживания, говоря по-другому — его тяжестью для национальной экономики. Тяжесть внешнего долга страны исчисляется набором показателей (коэффициентов), которые говорят прежде всего о величине внешнего долга и размерах платежей по нему по отношению к ВВП, экспортным доходам и международным резервам страны.
Величина внешнего долга по отношению ВВП в 2014г. в среднем по миру составила 25% (в 2005г — 29%), а наиболее велико это соотношение у стран ЦВЕ — 65% (45%), у России оно равно примерно 34% (34%). Не менее важно отношение внешнего долга к главному источнику его оплаты в иностранной валюте — выручке от экспорта товаров и услуг (экспортной выручке). В мире этот показатель составляет 77% (в 2005г. 80%), в том числе у стран ЦВЕ — 156% (132), у России — более 120% (96%).
Еще важнее показатели обслуживания внешнего долга, т.е. платежей по внешнему долгу (погашение внешнего долга и выплата процентов по нему), по отношению к поступлениям от экспорта товаров и услуг — этого главного и относительно стабильного источника притока в страну свободно конвертируемой валюты. В среднем по миру этот показатель составляет 27% (в 2005г. — 29%), но у стран ЦВЕ он достигает 55% (47%), у России — 31% (29%). Иногда эти платежи сравнивают с размером ВВП страны, иногда с размерами золотовалютных размеров страны (определяя тем самым ее возможности обслуживать внешний долг в случае кризиса платежного баланса).
Внешний долг страны имеет как негативные, так и позитивные аспекты. Обычно сосредотачиваются на негативных аспектах — тяжести обслуживания внешнего долга, появления экономической и политической зависимости от кредиторов, неэффективном использовании заемных средств. Однако не будем забывать, что половина существующих в России железных дорог была построена на иностранные займы (преимущественно французские займы царскому правительству), что американская промышленность во многом выросла на иностранных кредитах (в основном английских), что в наше время новые индустриальные страны активно используют дешевые и обильные зарубежные источники ссудного капитала для своего быстрого экономического роста.
Показатели внешней долговой устойчивости Российской Федерации, по состоянию на конец периода
Коэффициент «Платежи по внешнему долгу/ВВП», %3, 6
Коэффициент «Платежи по внешнему долгу/ЭТУ», %4, 6
Коэффициент «ЗВР/ платежи по внешнему долгу», %5, 6
1 Соотношение накопленного объема совокупного внешнего долга России и годового объема ВВП.
2 Соотношение накопленного объема совокупного внешнего долга России и годового объема экспорта товаров и услуг (ЭТУ).
3 Соотношение годовой суммы платежей по накопленному внешнему долгу России в соответствии с графиком (основной долг и проценты) и годового объема ВВП.
4 Соотношение годовой суммы платежей по накопленному внешнему долгу в соответствии с графиком (основной долг и проценты) и годового объема экспорта товаров и услуг (ЭТУ).
5 Коэффициент покрытия годовой суммы платежей по накопленному внешнему долгу в соответствии с графиком (основной долг и проценты) международными (золотовалютными) резервами (ЗВР).
6 В графике погашения внешнего долга учитываются расчеты в натуральной форме, а также платежи, осуществляемые в российских рублях.
* Пороговые значения, предлагаемые Международным валютным фондом в аналитических целях.
Степень риска: «низкая — средняя — высокая.»
** Пороговые значения, предлагаемые Счетной палатой Российской Федерации в аналитических целях
В тоже время, но это не отражается в коэффициентах долговой устойчивости МВФ, необходимо учитывать два момента, потенциально смягчающие проблему российского внешнего долга:
— его значительная часть — это во многом формальный долг российских банков и корпораций своим же зарубежным филиалам, прежде всего в офшорах и офшоропроводящих странах;
— четверть российского внешнего долга номинирована в рублях, а сам долг характеризуется высокой величиной долгосрочных, а не краткосрочных обязательств.
Внешний долг стране образуется в результате оттока из страны ссудного капитала. Этот долг приносит стране не только поступления платежей, но и проблемы. Для России проблемами являются стремительное сокращение государственной части этого долга в результате его списывания (в т.ч. государствам с хорошими экспортными ресурсами), а также неплатежи стран-должников.
Внешний долг нашей стране в начале 1990-х гг., перешедший к ней в наследство от Советского Союза, составлял, по оценке, более 150 млрд. долл., в основном государствам- союзникам и партнерам СССР. По мере его уплаты и особенно из-за интенсивного списания этого государственного долга в прошлое десятилетие его величина уменьшилась до 62 млрд.долл. в 2012г. Одновременно быстро рос внешний долг российскому частному сектору — до 442 млрд.долл. в 2012г.. Но опять же это в основном банковские счета за рубежом и ссуды аффилированным фирмам и банкам в офшорах и офшоропроводящих странах, которые потом в основном возвращаются в Россию в виде иностранных ссуд, формально порождая значительную часть российского внешнего долга.
Внешний долг России генерирует ей платежи в статью «Первичные доходы» платежного баланса в размере 18 млрд.долл. в год (2012г.), хотя, как и в советские годы, ряд стран не желает или не в состоянии обслуживать в должных размерах и в сроки свой официальный долг перед Россией.
35.2.Резервные активы: Россия на фоне других стран
Резервные активы (золотовалютные резервы, международные резервы) состоят из тех внешних активов страны, которые имеются в распоряжении ее монетарных органов. В нашей стране резервными активами страны управляет Банк России, он же публикует информацию об их состоянии.
Главными компонентами резервных активов являются иностранная валюта (наличная, на депозитах, в ценных бумагах в иностранной валюте) и монетарное золото (т.е. золото, имеющееся у монетарных властей — золотой запас страны), а второстепенными компонентами — СПЗ (специальные права заимствования, т.е. международная валюта, выпущенная в относительно небольших количествах МВФ в 1970-1980-е гг. для своих стран-участниц в целях погашения ими своего внешнего долга) и резервная позиция страны в МВФ (это открытый для каждой страны-участницы кредит в указанной организации). В начале 2014г. резервные активы России составляли 510 млрд.долл. и их структура была такова.
Таблица 35.3.
Структура резервных активов России на 1.01.2014, млрд. долл.
Валютные резервы……..………….456,4
Монетарное золото…………………40,0
СПЗ……………………………………8,8
Резервная позиция в МВФ…………..4,4
Источник: http//www.cbr.ru/statistics
Если в первой половине XX в. резервные активы стран мира состояли из золота (золотой запас России в 1913г. составлял 1338т, в 1953г. — 2050т), то теперь на золотой запас приходится лишь часть резервных активов стран мира. Наибольший золотой запас в мире традиционно имеют США (более 8000т), а также Германия, Франция, Италия (по 2500-3500 т), золотой запас России с 300т в начале XXI в. увеличился затем до почти 1000т. На преобладание золота в своих международных резервах ориентируются США (более 75% их резервов) и зона евро (63%).
Но в большинстве стран мира структура резервных активов ориентирована преимущественно на иностранную валюту, даже у ряда стран с резервной валютой — Японии, Великобритании, Швейцарии. На иностранную валюту ориентированы и международные резервы стран БРИКС. Они рассматривают иностранную валюту как более гибкий и более доходный компонент международных резервов (иностранная валюта из этих резервов держится на банковских депозитах или вложена в иностранные ценные бумаги).
Международные резервы предназначены прежде всего для трех целей. Во-первых, для обеспечения сбалансированности платежного баланса. Для него они являются балансирующей статьей, поглощающей в годы профицита излишки (с точки зрения обеспечения импорта товаров, услуг и экспорта капитала) поступающей в страну иностранной валюты, а в годы дефицита платежного баланса служащей источником финансирования этого дефицита.
Во-вторых, для поддержания курса национальной валюты. Он опирается на несколько исходных предпосылок, в том числе на то, какими резервными активами располагает страна. Правда, к странам с полностью конвертируемой валютой это не относится, т.к. они имеют возможность расплачиваться за международные платежи своей национальной валютой.
В-третьих, для обеспечения международной платежеспособности страны (опять же кроме стран с полностью конвертируемой валютой). Так, международные резервы страны должны гарантировать, что она сможет осуществлять платежи по внешнему долгу и платить за импорт товаров и услуг, даже если резко снизятся экспортная выручка и приток иностранного капитала. Общепринятый минимум достаточности резервов для безопасности импорта товаров и услуг составляет величину, равную 3 месяцам этого импорта (хотя многие экономисты полагают, что это должны быть 6 месяцев).
А для соизмерения резервных активов и платежей по внешнему долгу применяется правило Гринспена — Гвидотти, по которому эти резервы должны быть не меньше краткосрочного внешнего долга страны. Оба этих подхода объединяет критерий Редди, по которому безопасная величина резервных активов страны равняется 6 месяцам импорта плюс годовая величина всех платежей по внешнему долгу. Нетрудно подсчитать, что российские резервные активы превышают все эти критерии.
Для развитых стран проблема достаточности резервных активов не актуальна, т.к. они могут погашать обязательства перед нерезидентами своей валютой: ведь спрос на нее в мире велик из-за того, что активы развитых стран продаются в мире хорошо вследствие высокой международной конкурентоспособности данных государств. Тем более это относится к государствам с резервной валютой.
Иная ситуация в странах с формирующимися рынками — им трудно погашать внешние обязательства своей валютой, потому что в мире она пользуется ограниченным спросом. Например, у России ее внешний долг лишь на 26% состоит из обязательств в рублях, хотя рубль и является конвертируемой валютой (правда, не полностью конвертируемой). Поэтому эти страны, особенно с сильно колеблющейся экспортной выручкой и прежде всего страны с преобладанием в их экспорте сырья, часто идут на превышение нормативов достаточности валютных резервов.
Целесообразно ли подобное превышение? При ответе на этот вопрос не будем забывать, что во время пика последнего экономического кризиса резервные активы России уменьшились на треть (потом они постепенно восстанавливались, но все еще не достигли прежнего рекордного уровня в почти 600 млрд.долл. летом 2008г.).
Таблица 35.4.
Масштабы, структура и достаточность международных резервов в мире по странам, предоставляющих подобные данные в МВФ
Величина международных резервов, млрд.долл.,
по состоянию на 1.01.2013
Уровень достаточности резервов в месяцах импорта товаров и услуг, по состоянию на 1.01.2012
Что такое гос. долг страны?
Есть такой интересный показатель – государственный долг страны. Он вроде как вполне публичный, любой может посмотреть и узнать внутренний и внешний долг любого государства, но, к сожалению, немногие понимают, что означает эта цифра. Постараемся объяснить, что это за показатель и с чем его едят.
Государственный долг – это обязательство страны перед частными лицами, компаниями и другими странами. Госдолг бывает внутренним и внешним. Внутренний формируется за счет продажи экономическим агентам (компаниям и домохозяйствам) государственных облигаций, внешний – за счет размещения суверенных облигаций на открытом рынке и получения суверенных кредитов от иностранных государств.
Многие ошибочно считают, что если у страны много долгов, то ее экономика находится в заднице. Это не так. Совсем не так. Я бы даже сказал, что все наоборот – если у страны большой долг, значит, у нее всех хорошо. Ведь что означает большой долг? Он означает, что стране дают деньги. Поверьте, если вам кто-то дает деньги, то он уверен, что вы эти деньги в состоянии вернуть. Со странами тоже самое. Если условный МВФ или ЕБРР дает деньги Эстонии, то он уверен, что Эстония эти деньги вернет.
Перед нами карта стран мира по величине внешнего долга:
Не трудно увидеть, что у всех развитых стран огромная величина долга. У бедных же стран (взгляните на ту же Африку) долгов почти нет, ведь им никто не дает деньги. Их экономика не в состоянии вернуть.
Многие люди, называющие себя экономистами, аналитиками и экспертами, уже лет 20 прогнозируют крах экономики США. В качестве подтверждения своих слов они указывают на растущий показатель внешнего долга Штатов. И это правда, у Америки самый большой долг в мире и он продолжает расти. А все потому, что весь мир хочет одолжить им деньги, поскольку уверены, что в США не наступит кризис и они вернут всё. То есть наши «экономисты» говорят противоположное тому, что происходит в мире.
Примерно тоже самое происходит и с частными предприятиями. Кто крупнейший должник в Украине? Вне сомнений, это ПриватБанк. Потому что у него больше всех депозитов. Это деньги не банка, они чужие и банк их должен вернуть людям. На этом основании можно считать, что ПриватБанк самый большой должник и он находится в кризисном положении. Но ведь все знают, что это не так, и продолжают нести в него деньги, делая тем самым его еще большим должником. А между тем, это самый успешный банк Украины.
Если у страны много долгов, значит внутри нее много денег. Эти деньги всегда работают, они не могут лежать просто так. На них строятся заводы, покупаются товары, осуществляются исследования и т.д. И даже если эти деньги украдены, все равно они куда-то тратятся в стране, а значит, они работают. Интересная формула подсчета величины долга, которую может позволить себе страна. Она основывается на величие ВВП государства.
Если ваши доходы, обеспеченные взятыми кредитами, растут быстрее, чем долги, значит, вы ведете правильную финансовую политику.
Таким образом, можно сделать вывод, что высокий размер государственного долга отнюдь не означает, что страна находится в кризисе. С практической точки зрения большой гос. долг часто является показателем доверия к государству. Часто страны с большим долгом имеют развитую экономику и высокий уровень жизни. Впрочем, нельзя утверждать, что долг – это какой-то абсолютный показатель развитой экономики, ведь вполне реально встретить страну, имеющую огромные долги и находящуюся в глубоком кризисе.
Названа страна с самым большим госдолгом
Япония — страна с самым большим госдолгом в мире, он составляет 234 процента ВВП страны. Об этом заявил руководитель центра инвестиционного анализа и макроэкономических исследований ЦСР Даниил Наметкин, его слова приводит РИА Новости.
Наметкин также назвал других лидеров по этому показателю: в Великобритании задолженность составляет 144 процента от ВВП, в США — 160 процентов, а в еврозоне — 120,4 процента. Эксперт отметил, что совокупный госдолг всех стран мира составляет 105 процентов от их суммарного ВВП. Но несмотря на такие высокие показатели госдолга в ряде крупных стран, в ближайшем будущем они вряд ли столкнутся с проблемами с его обслуживанием.
В то же время Наметкин отметил, что меры поддержки экономики на фоне пандемии привели к росту инфляции в ряде государств. В частности, в США потребительские цены выросли на 5,4 процента — максимальное значение за 13 лет. «В таких условиях возникает теоретическая возможность ужесточения монетарной политики ФРС США, что может ухудшить ситуацию с обслуживанием долга», — пояснил эксперт.
Ранее министр финансов США Джанет Йеллен предупредила Конгресс об угрозе дефолта и сопутствующего «непоправимого ущерба» для экономики страны. По ее словам, это произойдет в том случае, если потолок государственного долга не будет повышен после 31 июля или же если не будет приостановлен лимит заимствований.
Рейтинг стран-должников
30.05.2013 © РИА Новости. Михаил Кутузов / Перейти в фотобанк
В мире, согласно рейтингу стран по уровню долговой нагрузки, составленном экспертами РИА Рейтинг по данным МВФ, есть только одна страна, у которой полностью отсутствует государственный долг. При этом Россия расположилась на 95 месте — в среднем госдолг на одного россиянина меньше, чем в Македонии, но больше чем в Украине.
РИА Рейтинг – 30 мая В мире, согласно рейтингу стран по уровню долговой нагрузки, составленном экспертами РИА Рейтинг по данным МВФ, есть только одна страна, у которой полностью отсутствует государственный долг. А все остальные страны для финансирования государственных расходов так или иначе привлекают заемные средства, что приводит к формированию государственного долга. Причем активно занимают, как богатые, так и бедные страны, первые – на поддержание высоких стандартов социальных услуг и гарантий, а вторые – на минимально необходимые текущие расходы и иногда на инвестиции.
В целом наличие госдолга в той или иной стране – это правило, а его отсутствие – напротив, исключение. При этом уровень долговой нагрузки является крайне важным фактором стабильности экономической ситуации в стране. Сейчас для всех примером является долговой кризис в странах южной Европы, и особенно в Греции.
Эксперты Рейтингового агентства «РИА Рейтинг» подготовили по данным МВФ рейтинг стран по уровню долговой нагрузки. В качестве базового показателя использовалось значение объема долга, приходящегося на одного жителя. Безусловно, госдолг – это не прямая задолженность населения, то есть никто к жителям страны не будет приходить и требовать оплатить долги государства. Однако долговое бремя так или иначе сказывается на финансовом благополучии жителей страны через повышение налогов, сокращение государственных расходов и социальных выплат или иные меры бюджетной экономии.
Кроме Японии и Сингапура в первой пятерке расположились Ирландия – 53.7 тыс. долларов на человека, США – 53.2 тыс. долларов и Канада – 44.7 тыс. долларов. Все страны лидеры по объему задолженности – это государства с развитыми экономиками и финансовыми системами. В большинстве случаев такие государства должны своим же гражданам, а не каким-то внешним кредиторам. То есть жители этих стран фактически должны сами себе. Соответственно для бедных стран чаще справедливо обратное – государства должны внешним кредиторам (МВФ, крупные иностранные банки, развитые страны), что радикально изменяет ситуацию.
В среднем госдолг на одного россиянина меньше, чем в Македонии, но больше чем в Украине
Уровень долговой нагрузки в России На одного россиянина на конец 2012 года приходилось 1550 долларов государственного долга, что соответствует 95 месту в рейтинге. Среди крупнейших экономик мира показатель меньше только у Китая – 1388 долларов и Индии – 997 долларов, что связано с очень большой численностью населения в этих двух странах. При этом отношение госдолга к ВВП в России составляет менее 11% и по этому показателю мы занимаем 164-е место. Таким образом, у российской бюджетной системы, если сравнивать с другими ведущими экономиками мира, относительно большой запас прочности.
Невысокий уровень госдолга в России связан с тем, что государство не нуждается в заемных средствах, так как высокие цены на энергоресурсы позволяют осуществлять все запланированные социальные траты за счет доходов от налогов. По мнению экспертов РИА Рейтинг, в среднесрочной перспективе возможен относительно быстрый рост госдолга в России, что с одной стороны, может быть обусловлено возникновением дефицита бюджета в случае заметного снижения цен на экспортные российские товары, а с другой, может быть продиктовано целесообразностью наращивания внутреннего госдолга для развития финансовой системы России.
Никому не должны, потому что в долг не дают
Страны с наименьшим объемом госдолга на одного жителя Маленький объем долга и небольшое соотношение госдолга к ВВП вовсе не свидетельствует об успешности страны. В конце рейтинга располагаются преимущественно небогатые даже по меркам африканского континента страны: Центрально-Африканская Республика, Либерия, Нигер, Эфиопия, Бурунди, Демократическая Республика Конго. Низкий госдолг в этих странах сформировался не потому, что государству хватает своих доходов, а из-за невозможности привлечь заемные средства.
Помимо стран Африки и Латинской Америки в конце рейтинга также располагается ряд стран, входивших в состав СССР. Например, Узбекистан занимает 165 место из 174 по объему госдолга на одного человека с результатом 150 долларов и 8.6% соотношения госдолга к ВВП. Таджикистан расположился на 149 месте – 310 долларов и 32.5% соответственно, Молдова – 137 место, 486 долларов и 23.8%. Относительно небольшая долговая нагрузка у этих стран связана с тем, что после распада СССР весь госдолг «забрала» себе Россия, то есть у бывших республик в начале 90-х госдолг отсутствовал. И за относительно короткий срок их независимости им не удалось много назанимать, в том числе и потому что мало кто хотел им давать в долг.
Греции простили долг, но им это не помогло, следующие на очереди…
Греция в 2012 году стала лидером по сокращению долговой нагрузки. За год в среднем на одного грека объем госдолга сократился сразу на 8.5 тыс долларов. Улучшить ситуацию этой южноевропейской стране удалось за счет того, что очень большая часть госдолга была «прощена» кредиторами. Но, несмотря на это, Греция по-прежнему одна из самых страдающих стран от долгового бремени – по объему госдолга на человека Греция занимает 12 место в мире, а по соотношению госдолга к ВВП с результатом 159% – второе. Для сравнения, таким крупным странам как Бразилия, Корея такого подарка бы хватило, чтобы полностью рассчитаться по своему госдолгу.
Вместе с тем другие страны ЕС не получили аналогичного греческому подарка, а напротив пострадали от списания части долга Греции, что в частности вылилось уже в 2013 году в кризис на Кипре. Так, например, госдолг быстро рост, как в абсолютных, так и в относительных величинах на Кипре, в Испании и Португалии. Поэтому, по мнению экспертов РИА рейтинг, не исключено, что в ближайшем будущем каким-то из южноевропейских стран придется также списывать часть госдолга как и Греции, и соответственно европейский долговой кризис может получить свое продолжение.